2015年10月新能源汽车产量超出市场预期。2015年10月新能源汽车产量51,806辆,同比增长5.2倍,超出市场预期,纯电动乘用车和商用车是超预期的主要原因所在;1-10月累计生产新能源汽车219,536辆,同比增长3.7倍。考虑到11月和12月份新能源汽车单月产量有望再创新高,我们上调全年产量预期至30~35万辆。
纯电动乘用车:2015年10月,20家企业共生产纯电动乘用车22,729辆,同比增长4.0倍。吉利汽车、众泰汽车、北汽集团、江淮汽车、奇瑞汽车排名行业前五,占行业总产量的85.7%。吉利知豆、康迪熊猫、众泰云100、北汽E系列以及江淮iEV系列是畅销车型。
插电混乘用车:2015年10月,比亚迪、上汽乘用车、华晨宝马、广汽乘用车、沃尔沃五家企业共生产插电式混合动力乘用车7,028辆,同比增长2.2倍。比亚迪唐、比亚迪秦、上汽荣威550插电混动版产量分别为3,243辆、1,969辆和1,482辆,排名前三。其中,比亚迪唐自2015年6月份上市,单月产量屡创新高,反应出终端需求旺盛。
纯电动客车:2015年10月,纯电动客车产量12,814辆,同比增长26.4倍。金龙汽车、宇通客车、中通客车、东风汽车、南京金龙居于行业前五,占行业总产量的57.0%。车长6米到8米的客车产量为7,897辆,占行业总产量的61.6%;10米以上客车产量3,283辆,占比25.6%。金龙汽车产品线丰富,涵盖考斯特、公交车、欧系轻客和日系轻客,产销规模处于行业前列。
插电式混合动力客车:2015年10月,插电式混合动力客车产量2,389辆,同比增长1.5倍。宇通客车、金龙汽车、南车时代、中通客车、亚星客车排名行业前五,占行业总产量的76.4%。从2016年开始,10米以下插电混客车纳入补贴范围,整个细分市场的产销规模有望大幅增加。
投资建议:看好产业链中有规模优势、话语权较强的整车及核心零部件供应商,推荐宇通客车(全球新能源客车龙头)、松芝股份(国内领先的客车电动空调供应商)、均胜电子(全球领先的BMS供应商)、江淮汽车(国内领先的纯电动乘用车制造商)、上汽集团(积极转型新能源的传统乘用车龙头),看好比亚迪(布局新能源汽车全产业链的龙头企业)。
风险提示:1)宏观经济下行导致地方财政压力大;2)新能源汽车市场竞争加剧。
